zByka.pl BETA BY BARANKIEWICZ

Giełda, Skarbie!

Polskie indeksy od wielu miesięcy zachowują się dużo gorzej niż zagraniczne, W żaden sposób nie odzwierciedlają ciągle dobrej sytuacji w realnej gospodarce. Wśród winnych, na pierwszym miejscu wymieniany jest skarb państwa. Czy słusznie?

Koniunktura, zarządy, dywidendy…

Bankier.pl pokazał właśnie, jak fatalnie radzą sobie na parkiecie kontrolowane przez państwo spółki. Z blue chipów na plusie w tym roku jest tylko PKO BP  nie jest żadna spółka, a zdecydowana większość „czempionów” jest wyraźnie słabsza od rynku.

Skarb Państwa na Giełdzie

„Oczywiście można powiedzieć, że to koniunktura nie sprzyja spółkom kontrolowanym przez rząd, ale i sam rząd dokłada swoją cegiełkę (…) W strategiach rozwoju podkreśla się wprawdzie rolę rynku kapitałowego, jednocześnie jednak przekonuje się, że misją spółek kontrolowanych przez Skarb Państwa jest nie przynoszenie zysków inwestorom, a dbanie o interes państwa. Angażowano zatem je w niekoniecznie opłacalne repolonizacje czy akcje ratunkowe spółek w tarapatach. Sztandarowym przykładem złych praktyk był słynny podatkowy manewr z dywidendą w PGE. W międzyczasie zresztą energetyka, czy KGHM z regularnych liderów rankingów dywidend przemienili się w spółki, które zyskiem się nie dzielą”

Koniunktura, o której pisze Adam Torchała, to przecena spółek surowcowych, rosnące koszty energii, problemy banków. Na te rzeczy rząd, kontrolujący spółki, wpływu nie ma. Ma za to wpływ na zarządy. Sięgnijmy zatem to najstarszego na polskim rynku badania – Giełdowa Spółka Roku. „Puls Biznesu” od kilkunastu lat zbiera tam ocenę analityków, zarządzających i maklerów dotyczącą m.in. kompetencji zarządu. Efekt? W ostatnim zestawieniu brak spółki Skarbu Państwa wśród dwudziestu najlepiej postrzeganych podmiotów. Nie, nie rzucę w tym miejscu hasła „zarządy do wymiany”, bo właśnie ich częsta rotacja jest problemem.

Niedawno agencja Martis Consulting opublikowała raport pt. „Wycena zależy od ładu korporacyjnego”. Zmierzyła w nim m.in. średni czas rotacji prezesów spółek skarbu państwa w Europie. Na 20 spółek z najkrótszą, 13 to podmioty znad Wisły. Raport 
polecam (zapisz się do mojego newslettera i podeślij maila, to prześlę w papierze), a jego główne konkluzje:

  • Polska zdecydowanie wyróżnia się pod względem wagi spółek skarbu państwa w indeksach
  • Polskie spółki są wyceniane dużo niżej niż konkurenci, szczególnie w sektorze energetycznym i paliwowym
  • Polskie spółki osiągają najniższą stopę dywidendy (nieco ponad 2 proc., przy 4 proc. dla Francji)

Dywidendy. No własnie – powinny być przewidywalne i stabilne. Promować długoterminowe związanie inwestora ze spółką. Niestety, w spółkach skarbu państwa nie są.

…powodują niższe ceny akcji

Z raportu Martisa wynika także, że rynek stosuje dyskonto w wycenie spółek państwowych, bo boi sie ich upolitycznienia. Innymi słowy – podejmowania decyzji budujących wartość nie dla akcjonariuszy, ale dla polityków. Dotyczy to zwłaszcza inwestycji. Można odetchnąć nieco z ulga, bo w „Pulsie Biznesu” czytam właśnie, że „Kontrolowane przez skarb państwa spółki notorycznie nie realizują planów inwestycyjnych. Rynek to doskonale wie i… cieszy się z tego”.

„Prześledziliśmy plany i rzeczywiste wydatki inwestycyjne największych firm z GPW, w których udział ma skarb państwa. Pod lupę wzięliśmy lata 2013-18. W tym czasie raptem kilka razy, zazwyczaj w pierwszej połowie dekady, zarządy zrealizowały zapowiedzi. W niektórych przypadkach różnice przekraczają nawet 30 proc.”

„Parkiet” pisze tymczasem o walce Dawida z Goliatem, gdzie pierwszy to Kowalski, a drugi skarb państwa, blokujący drobnym inwestorom miejsca w radach nadzorczych. Także w samej Radzie Giełdy.

A może władza w ogóle nie powinna przejmować się wyceną spółek na giełdzie? W sumie… zapytałem o to na Twitterze:

 
Zaprenumeruj mój newsletter >>

Kategorie: Giełda, Polityka, Rynki

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie będzie opublikowany.

*

Finanse mogą być dobre

Trwa tydzień strajków klimatycznych na całym świecie. Protestującym w słusznej sprawie podpowiadam – chcecie być skuteczni? Idźcie na giełdy, do banków, funduszy. Przekonajcie inwestorów do swoich racji. To wystarczy. Czytaj dalej ›

Kategorie: Giełda, Polityka, Rynki

Kategorie: Bez kategorii

Kategorie: Bez kategorii

Pięć rad dla etycznych ubezpieczycieli

Dawno nie prowadziłem tak burzliwej debaty.  Na sali notowań GPW pozmawialiśmy o etyce w ubezpieczeniach. Niestety, bez udziału ubezpieczycieli. Ale udało się – dzięki świetnym prelegentom – zebrać konkretny przepis dla branży na odbudowę zaufania, m.in. po „polisolokatach”.  Czytaj dalej ›

Kategorie: Edukacja, Rynki, Wideo

Etyka w ubezpieczeniach

Kategorie: Bez kategorii

Nie ma takiego słowa „giełda”, ale jest „Parkiet”

Pamiętacie czasy, gdy sala notowań pełniła rolę sceny, na której uwielbiali się prezentować polscy politycy? Czasy, gdy panował tzw. akcjonariat obywatelski, a Książęca była europejskim liderem pod względem liczby transakcji IPO? Gdy rozeźleni liczbą VIP-ów grzejących się w zieleni giełdowych indeksów, publicyści (w tym, przyznaję, ja) wprost apelowali, by zostawić giełdowy dzwon w spokoju? Dziś widać, że czasy te nieprędko wrócą, a rynek nie doceniał swojego szczęścia.  Przeczytaj mój felieton na stronach „Parkietu”>> 

Kategorie: Giełda, Polityka

Kategorie: Bez kategorii

Giełda w programie Prawa i Sprawiedliwości

Na 230 stronach dokumentu „Polski model państwa dobrobytu”, czyli programu politycznego Prawa i Sprawiedliwości,  nie pada słowo „giełda” i „GPW”. Czytaj dalej ›

Kategorie: Giełda, Polityka, Rynki

Monitoring pokrycia analitycznego – wrzesień

Obiecałem monitoring giełdowego programu „pokrycia analitycznego”, więc prezentuję jego drugą edycję. Minął miesiąc, zatem do osiągnięcia cen docelowych powinno być bliżej. Nie jest. Czytaj dalej ›

Kategorie: Giełda

Kategorie: Giełda

Czy da się przygotować na krach?

Mija 18 lat od ataków na World Trade Center. 11 września 2001 roku był jednym z najgorętszych dni mojej pracy w mediach. Pisaliśmy o krachu, gigantycznych spadkach rynkowych, ale też o bezpiecznych przystaniach. Przy okazji rocznicy wiele portali przypomina własnie „safe haven”, które pozwalają ocalić portfel. Czy mają jakąś wartość dla Kowalskiego? Czytaj dalej ›

Kategorie: Edukacja, Giełda, Rynki

Nie będzie emerytury bez rynku kapitałowego

IGTE zorganizowała dziś ciekawą konferencję o emeryturach i rynku kapitałowym. Generalnie, jest źle, ale ma być dobrze. Polecam m.in. poniższy tweet, koniecznie z komentarzami:

Kategorie: Bez kategorii, Emerytura, Giełda

5 wniosków dla inwestorów z afery Amber Gold

Kategorie: Edukacja

CEEplus – pomysł inwestycyjny czy propaganda?

Mamy kolejny indeks giełdowy. Poznaliśmy go w Krynicy, idealnym miejscu do prezentacji wybitnie pr-owych pomysłów. A może jednak nowy wskaźnik, wbrew znanego z propagandy „plusa” w nazwie, niesie korzyści dla polskich inwestorów? Przyjrzyjmy się. Czytaj dalej ›

Kategorie: Giełda, Rynki

Kategorie: Bez kategorii

Akcjonariat emerytalny

Tytuł skradłem z twittera (niech się zgłosi autor), a nawiązuje do porzuconej idei akcjonariatu obywatelskiego. To element planu Koalicji Obywatelskiej. Dobry? Czytaj dalej ›

Kategorie: Emerytura, Giełda, Polityka

Kategorie: Bez kategorii

Przepalanie ważniejsze niż zarabianie

Wkrótce kolejny spektakularny debiut rynkowy. Na Wall Street wchodzi WeWork. Spółka, która pewnie nigdy nie będzie zarabiać. Skoro tak, wycenia się na blisko 50 mld USD. Czytaj dalej ›

Kategorie: Biznes, Giełda, Gospodarka, Rynki

Copyright © 2019 zByka.pl

Theme by Anders NorenUp ↑